全球贸易增速与经济同步放缓

　　WTO将2022年全球贸易增速下调1.7%至3%。主要来自地缘冲突导致供应中断风险，以及中国疫情复发加强封控，进一步加剧供应链压力。

　　在金融危机前二十年，全球商品贸易增速约为经济增速的两倍；目前已经降至同等增速。

　　预计2022/23年GDP与贸易增长仍将维持约1:1的增速水平。

　　亚洲地区出口增速领先全球

　　自2020年下半年起全球贸易持续回升，但区域角度存在分化。2021年全球贸易同比增加9.8%，仅有亚洲出口高于均值(13.8%)；而美洲、亚洲、独联体进口均高于均值。

　　预计2022年中东出口增速最高(11%)，主要来自高油价提振效应；独联体进口降幅最大(-12%)，主要来自地缘冲突影响。

　　名义贸易增幅远大于实际增幅

　　2021年全球名义贸易增幅26%，远高于实际贸易增幅10%；其中15%的差额来自物价上涨。

　　医药、电脑、集成电路实际贸易已超过疫情前水平，主要来自疫情对相关商品需求提振。

　　2021年服务业出口恢复最快行业之一是交通行业(33%)，旅游业仍然受到抑制。俄罗斯

　　是全球第11大服务业进口国，地缘冲突和制裁预计将大幅减少俄罗斯进口量

　　全球集装箱运量指数逐渐回落

　　通过对占全球贸易量约64%的94个国际港口集装箱吞吐量统计数据显示，2022年2月经过季调的吞吐量环比下降3.6至117.集装箱运价指数相对稳定，说明运量下滑主要来自船运需求而非供应不足。三月中国和欧洲港口吞吐量大幅回落，后续仍取决地缘冲突进展。

　　从全球新闻报道舆情统计数据来看，自去年四季度以来，对经济下行压力报道明显增多。

　　地缘冲突冲突后经济情绪进一步回落，或将有损未来贸易发展。

　　新出口订单指数大幅下滑

　　通过四十多个国家数百家企业调查显示，2022年3月全球PMI降至53，增速逐渐放缓但仍处于扩张状态。新出口订单指数降至48.2，是2020年7月以来最低值，已经进入收缩区域。

　　2021年由于物流瓶颈、人工短缺、关键原材料缺乏等导致制造业供应延迟时间大幅增长。

　　目前供需失衡问题尚未完全缓解，未来几月可能继续推升通胀以来。

（文章来源：中信期货）

文章来源：中信期货
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