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　　核心观点：高波动，宽幅震荡 本轮共2.4亿桶的天量抛储，将从5月开始释放，周期为6个月。尽管具体释放能力仍有待验证，但供应缺口的预期紧张情绪大幅缓解，叠加国内疫情需求拖累，短期缺乏上行驱动。整体维持宽幅震荡观点，方向走势关注对俄制裁进展、伊核协议进展、以及实际抛储情况的预期差。

　　美国及IEA抛储：偏空 IEA第五次集体释放SPR:将共同释放1.2亿桶，其中美国承担6000万桶；另外美国将单独再释放1.2亿桶，因此美国共计将释放1.8亿桶，本轮SPR释放总量为2.4亿桶。

　　俄油实际缺口：观望 截至上周，俄罗斯实际船运量未见明显下降，实货市场的反应来看，4、5月的成交尚可；但长期来看，俄罗斯上游产量已有受损表现，后续出口可能受到更多的制裁限制。

　　中国疫情：偏空 上海新增仍未见拐点，具体解封措施出台前，市场对需求修复的情绪仍难言乐观。

　　俄乌局势：观望 大量的抛储行为意味着欧美对俄乌局势的评估不会是短期的；欧美继续加码对俄制裁，多以对俄个人、银行的制裁为主，石油相关的暂时没有进一步消息。

　　伊核协议：偏多 抛储加码也意味着美国评估伊朗回归市场将继续滞后；近期伊核谈判进展暂无进展。

　　欧佩克增产计划：偏多 增产量不及计划，整体供应偏紧。5月开始按预期提高部分产油国增产基线，总增产量小幅提升至43.2万桶/天。

　　页岩油：中性 上周产量维持1180万桶日，钻机数增加13台至546台。短期看钻机数和压裂活动的变化，长期仍需观察页岩油商的实际CAPEX计划和执行情况。

（文章来源：天风期货）

文章来源：天风期货

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